旅游行业：景区业绩大增 OTA规模高歌猛进

上半年，旅游行业各个子行业景气度差异较大：景区复苏明显；酒店餐饮仍继续承压；在线旅游继续高歌猛进，移动终端份额大幅提升，但竞争也更为激烈。从利润角度看，增速较好的大多是景区公司。景区上半年，重点景区游客大多温和复苏，峨眉山(去年雅安地震)和乌镇(去年华东禽流感)游客增速超过15%。净利增幅远超游客增速：峨眉山、张家界扣非净利增长93%，乌镇扣非净利增长72%，黄山扣非净利增长56%。景区业绩的弹性充分展现出来(因成本费用基本固定，除营销费用外).

上半年，扣非净利增长较快的公司，均为景区公司(中青旅净利大幅增长88%，主要来自乌镇利润大幅增长及权益比例提升15个百分点).

当然，上半年景区游客的复苏也是一波三折，先经历1-2月份的强劲增长，再遇3月份的显著下滑，然后再到4-5月份的平稳恢复，6月份的较好增长；这中间最大的扰动因素是始于3月份的群众路线教育对旅游的影响。餐饮酒店酒店餐饮仍继续承压，相关公司利润大多明显下降，除了全聚德小幅增长4%外。高端餐饮所受影响尤其显著；酒店公司业绩下降，很大程度也是因宴会减少，餐饮收入下降所致。

经济型酒店经营较为稳定。如家、华住上半年入住率、RevPar基本保持稳定，锦江有限服务降幅略大，主要是与2013年同期相比，新增了时尚旅和向集团租赁的5家老酒店(目前大多处改造中)。如若仅看锦江之星，2014年上半年入住率81%，同比下降1个百分点，RevPar 145元，下降2%，与如家、华住情况基本相当。

此外，各大酒店集团纷纷加大中档酒店领域的投入，如锦江的锦江都城、华住的全季、如家的和颐、首旅的京仑等等。