回归港股,携程在纠结什么?
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回归港股,携程在纠结什么?

2021年02月23日 18:20:17
来源:旅界


在美国强监管政策下,中概股回归已是大势所趋。

继2019年华住回归港股市场后,携程的“归属”日益引人好奇。日前,据腾讯报道,携程已经聘请了中金、以及三家投行为其港股二次上市保荐团队。

受赴港上市传闻影响,携程股价于昨日收盘再涨2.63%,报40美元/股,总市值237.2亿美元。

按照港交所流程,回港二次上市公司可秘密交表,即携程在通过聆讯前,无需在香港联交所网站公布具体的上市信息。

据外媒引述知情人士透露,携程计划今年上半年來港二次上市,集资最少10亿美元(折合港币约78亿元),可能会带来核心人员股权的变更。

值得一提的是,携程已经有近2年时间股价未突破40美元大关。如果从去年20.1港元的低点计算,携程股价近乎翻倍,涨了95%,而这波春节后“大涨”被视为携程赴港上市已进入倒计时。

事实上,去年年底特朗普签署《外国公司问责法》后,香港是携程为数不多的选择之一。

雪球一位基金经理一语道破中概股回归港股的玄机,“港股已经成为中国纳斯达克,今后重点在港股,其次中概,A股顺位最末。“

首先,纳斯达克对中概股的限制正在增强。《外国公司问责法》明确要求“中概股公司提供审计底稿给美方,否则3年后无法在纳斯达克进行交易“,这一法案被认为对中概股极具杀伤力。

在还未实施的阶段,当时阿里、百度、京东等头部中概股一度下跌了6%-10%。而如果无法解决以及及时满足上市公司会计监督委员会(PCAOB)的检查要求,则有可能被退市,由此京东、华住等中概股纷纷在去年踏上回港二次上市之路。

其次,A股对于携程也不现实,携程这样在开曼群岛注册的VIE架构公司回归A股需要先动用资金回购美股实现私有化退市再拆除VIE架构,费时费力成本颇高,且不利于携程国际化发展。

相比之下,港交所更具有包容性,港交所允许同股不同权类、VIE架构公司、二次上市等公司上市,同时港股市场比A股更受国际资本欢迎,显然更符合梁建章去年提出的“深耕国内,心怀全球“战略。

虽然港股市场存在许多不确定因素,但整体而言,目前无疑是中概股的最佳选择,百般纠结后,携程回归港股市场与美团正面交锋可能正在变得越来越大。

回归港股利弊谈

美团本地生活板块在疫情期间有了飞速发展,在港股市场更是一路高歌猛进,回归港股的携程能再造一个“美团“吗?

2020年是美团股价快速发展的一年,年初,美团的股价还不足100港元,到了2021年2月23日收盘,美团每股392港元,接近去年4倍,市值也从5月的1000亿美元,到如今的2700亿美元,短短数月,市值飙升。

2020上半年受疫情影响,美团到店酒旅业务净利润同比下降11.9%至19亿元,而第三季度财报可以看到到店酒旅业务逐步摆脱了疫情的影响。

携程专注于出行酒旅领域,去年3季度,携程在疫情下已经实现盈利,归属于携程集团股东的净利润达到16亿元人民币(2.34亿美元),实现新冠疫情爆发以来的首季度盈利。

去年前期涨幅不佳的非必需性消费业近期在港股市场已经迎来反弹,携程如果能在今年上半年如期顺利登陆港股市场时机可谓刚刚好。

同时,携程长期积累下来的品牌信任度、商务和出游对高星酒店的选择、多年与高星酒店合作的稳定关系,以及携程十分成熟的票务体系让不少投资者对携程港股回归之旅颇为看好。

春节后,携程也正在紧锣密鼓地任命新的高管团队,2月22日携程集团CEO孙洁发布内部邮件宣布了新一轮人事任命,设立轮值COO制度,轮值期为一至二年,并任命熊星担任首任轮值COO,负责机票、酒店、商旅、IBU、技术。

此外,携程其余几个重要部门也迎来新的高管负责人,谭煜东担任机票事业部CEO;方继勤担任商旅事业部董事长;张勇担任商旅事业部CEO;陈淡敏担任财务副总。

兵马已备好,不过,中概股在港股也并非没有风险因素。

国内投资者对中概股的表现评价更为直观,如果产生负面事件,也更容易发生较大反应,中概股的市值也会因此动荡。

还是以美团为例,近日市场监管总局为落实网络餐饮服务平台主体责任多次约谈美团、饿了么,美团连续两个交易日股价随之下跌逾10%,这对疫情下负面新闻颇多的携程无疑是个警醒。

此外,有投资者担心美国对机构投资者的投资限制会影响到港股市场的交易氛围,这些体量不小的中概股回归上市争夺资金会加重港股估值压力。

对梁建章和成立22年的携程而言,下一程依然充满挑战。